Алексей Ребров — публичный эксперт-аналитик, специализирующийся на рынке высокодоходных облигаций, за очень короткое время снискал уважение и доверие как коллег по цеху, так и подписчиков его канала. Проведенные им разборы эмитентов на CorpBonds неизменно собирают тысячи просмотров и вызывают бурные дискуссии и споры в инвестсообществе. О том, как вузовский преподаватель менеджмента и кандидат социологических наук пришел к анализу рынка ВДО, стал соавтором популярного телеграм-канала для инвесторов и разработал собственную модель доходности российских рублевых облигаций, на что смотреть инвесторам при оценке эмитента и бумаг, а также какие финансовые инструменты заслуживают наибольшего внимания в 2024 г., Алексей Ребров рассказал в интервью обозревателю Boomin Михаилу Кичанову.
— Алексей, как получилось, что вы, преподаватель менеджмента в Высшей школе экономики, стали анализировать долговой рынок?
— Затея анализировать эмитентов родилась три года назад как способ отвлечься от основной работы.
Арбитражный суд Москвы удовлетворил два иска от частных инвесторов к ОР на общую сумму 1,28 млн рублей, включая накопленный купонный доход и проценты за пользование чужими денежными средствами. Еще по одному исковую заявлению назначено судебное разбирательство. Также суд принял решение отказать одному из владельцев облигаций в принятии заявления о выдаче судебного приказа в отношении эмитента.
Арбитражный суд города Москвы удовлетворил иск Натальи Востриковой к ООО «ОР» (прежнее название — «Обувь России», входит в ПАО «OR GROUP») о взыскании суммы долга неисполненного обязательства по погашению облигаций в объеме 1,1 млн рублей, накопленного купонного дохода в размере 24,7 тыс. рублей, а также расходы по уплате госпошлины.
Аналогичное решение Арбитражный суд города Москвы принял и по иску Анатолия Рязанцева. ОР обязана перечислить инвестору сумму основного долга в размере 129,5 тыс. рублей, проценты за пользование чужими денежными средствами и расходы по уплате госпошлины.
Минувший 2022 г. оказался непростым для российского рынка fashion-ритейла. Продолжающееся постпандемийное восстановление спроса пересеклось с большой перестройкой, связанной с уходом зарубежных игроков. Множество брендов ушло, активно пошел процесс передела рынка, повысилась активность M&A. Как выглядит российский fashion-ритейл по итогам этого периода, какие тренды в фокусе внимания и чего ждать дальше — разбираемся в специальном материале Boomin.
Всё еще ниже, чем до пандемии
По данным Fashion Consulting Group, объем рынка российского fashion-ритейла в 2021 г. постепенно восстанавливался после коронавирусного провала. После 1,7 трлн рублей в 2020 г. объем рынка вырос до 1,8 трлн в 2021 г. В 2022 г. ожидался дальнейший рост, но геополитика несколько скорректировала планы. Ранее мы писали об этом в нашей статье «Рынок fashion-ритейла: как уход зарубежных игроков повлиял на отечественных».
По двум делам, инициированным представителем владельцев облигаций, арбитражный суд удовлетворил ходатайство эмитента, по другим двум — оставил без удовлетворения. Апелляционные жалобы ответчика по искам от частных инвесторов суд также не поддержал.
Арбитражный суд города Москвы удовлетворил ходатайства ООО «ОР» (прежнее название — «Обувь России», входит в ПАО «OR GROUP») о привлечении OR GROUP в качестве третьего лица в делах о задолженности эмитента перед владельцами облигаций серий 001Р-01 и 001-02, где истцом выступает ПВО «Регион Финанс». Ранее такое же решение суд принял по выпускам серий 001Р-02, 002Р-03 и 002Р-04. Судебные заседания отложены на 5 и 17 апреля соответственно.
По выпуску серии 001-03 Девятый арбитражный апелляционный суд оставил решение Арбитражного суда города Москвы от 23 ноября 2022 г. без изменения, а апелляционную жалобу — без удовлетворения. Задолженность эмитента перед инвесторами по этому иску составляет 500 млн рублей плюс накопленный купонный доход (НКД) в размере 14,18 млн рублей. Как сообщили Boomin в OR GROUP, компания готовит апелляционную жалобу. На это у нее есть время до 14 апреля.
С 22 мая 2023 года облигации и акции эмитента перестанут обращаться на бирже. В компании заявили, что права акционеров и владельцев облигаций останутся неизменными.
Московская биржа приняла решение исключить с 22 мая облигации ООО «ОР» и акции ПАО «ОРГ» (ранее — «Обувь России», входят в OR GROUP) из раздела «Третий уровень» списка ценных бумаг. Делистинг коснется семи выпусков облигаций серий 001P-02 – 001P-04 и 002P-01 – 002P-04 на общую сумму 3,6 млрд рублей. Бумаги серий 001Р-01 и БО-07, по которым компания также допустила дефолты, не торгуются на бирже в связи с окончанием срока их обращения. Общая задолженность эмитента перед держателями облигаций составляет 5,3 млрд рублей.
«Причины, послужившие для принятия Московской Биржей решения о планируемом делистинге, нами уточняются. Права акционеров и владельцев облигаций останутся неизменными», — заявили Boomin в «ОР».
До 22 мая владельцы облигаций и акций могут свободно торговать бумагами. В дальнейшем им будет доступен только внебиржевой рынок.
С 25 ноября 2022 г. в акциях ПАО «ОРГ» (головная компания «Обуви России») начались аномальные движения: рост цен в день составлял 40% — максимальное установленное регламентом биржи значение, а средние объемы в конце ноября за день превышали 320 млн рублей. При этом ажиотажного спроса и изменения цены в восьми торгуемых выпусках облигаций эмитента не наблюдалось. Аналитики Boomin решили разобраться в этом запутанном и странном деле.
Вот как менялась динамика номинальной стоимости облигаций по выпускам ООО «ОР» с середины ноября 2022 г.
Наблюдается только один всплеск цен на бумаги эмитента — 25 ноября, как раз в дату, когда начался рост стоимости акций. Затем цены стабилизировались на прежних уровнях.
Но если посмотреть на объемы торгов по наиболее заметному выпуску 1Р2, то ничего экстраординарного нет.
Содействие в создании обмундирования для военных, принимающих участие в СВО, позволит уже сейчас загрузить производственные мощности компании и сохранить рабочие места.
OR GROUP 3 февраля подписала соглашение с партнером, по которому группа организует на площадях бердской обувной фабрики производство элементов бронежилетов и экипировки. Инициатором проекта выступила сама компания, которая увидела в партнерстве возможность нарастить производство и сохранить квалифицированный коллектив.
«Ввиду высокой необходимости выпуска бронежилетов для нужд СВО группа предложила одному из производителей экипировки помощь в оптимизации и наращивании изготовления комплектующих. Часть элементов защитного снаряжения, состоящего из сотен процессов и деталей, мы будем выпускать на автоматических швейных комплексах фабрики», — рассказал Boomin представитель компании.
В OR GROUP ожидают, что успешное взаимодействие с заказчиком позволит расширить сотрудничество — внедрять новые узлы и элементы в автоматизированный пошив изделий для армии. Это должно привести к росту эффективности и скорости выпуска составляющих бронежилетов и боевой экипировки.
За полгода, прошедшие с момента остановки работы предприятия, компании удалось решить проблемы, мешавшие перезапуску производства.
Как рассказали Boomin в OR GROUP, компания готова к перезапуску производства на фабрике S-TEP в Бердске. «Начиная с февраля 2022 г. ряд зарубежных брендов заявил о приостановке деятельности в России, часть брендов уже покинула российский рынок. В обувном производстве, прежде всего в сегменте обуви casual, outdoor, полуспорт, обуви из материалов ЭВА, у отечественных компаний есть хорошие шансы занять освободившуюся нишу, так как есть оборудование и технологии, позволяющие увеличить объемы выпуска продукции», — заключили в OR GROUP. Группа отмечает сохраняющийся спрос на обувь, которая выпускалась на фабрике под брендом S-TEP, а также наличие свободной ниши в сегменте outdoor, полуспорт, городской комфорт.
«Нам очень тяжело далось решение о консервации производства, на тот момент у фабрики был ряд сложностей, которые блокировали деятельность фабрики. За прошедшие полгода нам удалось решить все вопросы, которые мешали перезапуску производства. Возобновление работы фабрики позволит сохранить коллектив, эффективный производственный комплекс и технологии производства», — сообщили в OR GROUP.