Правильная Оценка Долга США

7мая 2021 года  DoubleLine опубликовала запись ещё одного выступления Гундлаха, в котором он подробно остановился на теме инфляции, а также обсудил другие вопросы, такие как перспективы доллара США перед лицом программы президента Байдена по налогам и расходам.

В течение более чем часового разговора, большая часть которого сопровождалась слайдами с некоторыми из любимых графиков, Гундлах затронул несколько ключевых тем, которые, по его мнению, могут угрожать способности ФРС поддерживать финансовые рынки.

Он начал с того, что раскритиковал план Байдена повысить налоги на прирост капитала для налогоплательщиков с доходом более 1 миллиона долларов, утверждая, что опасения по поводу повышения налогов на прирост капитала уже давят на рынок.

«Правительственные программы раздачи денег и программы, которые мы ввели в действие, чтобы бороться с экономическими последствиями, особенно для людей, которые внезапно потеряли работу, а их около 20 миллионов человек, первоначально считались временными, но теперь они стали неотъемлемой частью бюджета и потребность в финансировании этих непрерывных программ стимулирования только растёт, так что правительство США теперь имеет более 28 триллионов долларов непосредственного долга, а также 163 триллиона долларов необеспеченных обязательств, если сложить вместе долги на федеральном и местных уровнях, то сумма необеспеченных обязательств составляет 775% от нашего текущего общего объёма экономического производства», — сказал Гундлах.

Гундлах заметил, что если бы мы захотели погасить этот долг, то пришлось бы поставить на кон 10% всей нашей экономики и иметь отрицательный экономический рост в течение 77,5 лет. Другими словами, нет никакого реального способа, которым США смогут погасить свой долг. У США нет другого выбора, кроме как постоянно рефинансировать долги.

Забегая вперед, Гундлах, конечно же, затронул одну из самых важных тем на современных рынках — инфляцию. Ранее в четверг глава ФРС Далласа Роберт Каплан высказался, что хотел бы, чтобы ФРС заявила о сокращении скупки активов как можно раньше, подтвердив, что состояние экономики улучшается быстрее, чем ожидалось, и отметила беспокойство по поводу «эксцессов и дисбалансов» на рынке, со ссылкой на раздутые цены во всех секторах от рынка акций до жилья.

Гундлах назвал неспособность ФРС предвидеть крах рынка низкокачественных ипотечных кредитов одной из причин скептического отношения к риторике председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что рост инфляции является «временной».

«Вполне вероятно, что мы будем наблюдать, как уровень инфляции будет расти теперь, в то время как в Федеральной резервной системе заявили, что они не беспокоятся об этом и думают, что рост инфляции будет временным. Откуда они это знают ? Откуда они знают, что рост инфляции будет временным ? Я вспоминаю о кризисе низкокачественных банковских кредитов, который начался в 2006 и 2007 годах. Это началось, а Бен Бернанке, который был председателем Федеральной резервной системы, сказал, чтобы никто не беспокоился о проблеме субстандартных кредитов, в результате цены на жилье упали по всей стране в среднем на 35%. Так что это не было предсказано и у ФРС не было „хрустального шара“, поэтому я не склонен соглашаться с тем, что их нынешний „хрустальный шар“ даёт более ясные предсказания в отношении того, что это рост инфляции является временным. Мы увидим, что с середины 2021 года у нас, вероятно, будет более высокая инфляция до конца 2021 года, потому что к этому есть предпосылки.$ 163 трлн. — это только видимая часть айсберга. Деривативов, как минимум, на порядок больше, не считая прочих „пузырей".ЭКОНОМИКЕ АМЕРИКЕ И ДОЛЛАРУ ХАНА.

Николай Помещенко, предлагаю оценить долю бюджета США, которая уходит на обслуживание долга в рестроспективе.

Надо бы график где-то найти.